主题：CPI回落通胀下降赢得货币转向空间

一、各类商品价格同比变动情况。2月份，食品价格同比上涨6.2%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.99个百分点。其中，粮食价格上涨5.4%，影响居民消费价格总水平上涨约0.15个百分点；肉禽及其制品价格上涨12.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.90个百分点(猪肉价格上涨15.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.50个百分点)；鲜菜价格上涨6.5%，影响居民消费价格总水平上涨约0.21个百分点；水产品价格上涨7.5%，影响居民消费价格总水平上涨约0.18个百分点；油脂价格上涨5.6%，影响居民消费价格总水平上涨约0.07个百分点；鲜果价格下降6.1%，影响居民消费价格总水平下降约0.14个百分点；蛋价格下降10.6%，影响居民消费价格总水平下降约0.09个百分点。

娱乐文化用品及服务价格同比下降0.4%。其中，文娱用耐用消费品及服务价格下降6.0%，旅游价格下降2.5%，文娱费价格上涨1.6%，价格上涨1.3%。居住价格同比上涨2.1%。其中，住房租金价格上涨2.5%，建房及装修材料价格上涨2.3%，水、电、燃料价格上涨1.7%。据测算，在2月份3.2%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.7个百分点，新因素约为1.5个百分点。

二、各类商品价格环比变动情况。2月份，食品价格环比下降0.3%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.11个百分点。其中，肉禽及其制品价格环比下降1.4%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.10个百分点(猪肉价格环比下降2.6%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.09个百分点)；蛋价格环比下降8.1%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.07个百分点；鲜菜和鲜果价格环比分别下降0.3%和0.2%，两项合计影响居民消费价格总水平环比下降约0.01个百分点；粮食价格环比上涨0.2%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.01个百分点。

2月份，非食品价格与上月持平。其中，居住价格环比上涨0.4%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.08个百分点。烟酒及用品、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信价格环比分别上涨0.2%、0.1%、0.3%和0.1%，衣着、娱乐文化用品及服务价格环比分别下降0.3%和0.8%。2月份，旅游价格环比下降6.2%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.11个百分点。

著名房地产经济学家、中国房地产经济研究院院长谢逸枫接受《中国证券时报》记者采访：

记者：你如何看今年2月CPI数据的变动情况？什么叫负利率？

谢逸枫：回顾2011年，中国经济增速逐季回落，居民消费价格指数(CPI)同比涨幅从去年年中6.5%的高点回落到年底的4.1%。2012年1月份，CPI同比上涨4.5%，虽然略高于市场预期，但其中包含了3个百分点的翘尾因素，而春节与元旦同在一月，造成了节日性因素明显。随着春节因素消失，通胀压力趋于缓解，2月CPI同比上涨3.2%,亦远低於1月4.5%的涨幅，并创下2010年6月来最低水准；当月CPI环比则下跌0.1%。

从数据显示，今年2月CPI低于市场预期，创20个月新低，有望重回3时代，表明通胀平稳。CPI下降原因是节日性和翘尾因素及货币政策不断收紧的因素。目前我国一年期定存利率为3.5%，CPI同比上涨3.2%，重返下行通道并创20个月新低。自2010年2月开始，我国实际负利率已延续两年，意味着持续24个月的负利率状况开始扭转。这成为我国从2010年下半年宏观调控以来，物价调控的一个标志性的节点。

所谓的负利率是指的是在某些经济情况下，存款利率(常指一年期定期存款的利率)小于同期CPI的上涨幅度。这时居民的银行存款随着时间的推移，购买力逐渐降低，看起来就好像在“缩水”一样，故被形象的称为负利率。